近日，全球零售巨头沃尔玛(Walmart)公布其本财年第二季度(截至7月31日)的业绩报告。报告显示：第二季度营业收入为 69 亿美元，比去年同期下降 6.8%；调整后的每股收益为 1.77 美元，远高于每股 1.60 美元的共识。与 2022 财年同期相比，其美国分部 2023 财年Q2季度(2022年4月31日至7月31日)的库存水平增加了 26%；比2023财年Q1季度增长了750个基点；当时，沃尔玛因成本快速上升和通货膨胀而忽略的高端产品库存。

沃尔玛表示，在110亿美元的库存增加中，大约40%与更高的价格和通货膨胀有关。沃尔玛认为这个问题将持续到第三季度，甚至可能会稍微渗透到第四季度。估计库存仍比最佳水平高出15%。为了使库存水平与预计需求水平保持一致，它已经取消了数十亿美元的订单，以帮助使库存水平与预期需求保持一致，同时减少部分不受消费者青睐的产品。这也是对于部分我国供应商外贸订单断崖式减少的原因。

消费情况分析：

沃尔玛高管表示在经济动荡时期预测需求是多么困难。当通货膨胀袭来时，消费者的购买活动会发生变化。“我想说的是，我们看到的是整体仍然相对健康。不过，我们确实也看到了消费者行为的一些变化。质量和数量都在下降。替换购买熟食肉类的是，我们看到像罐装金枪鱼、鸡肉甚至豆类这样的东西销量增长了25%以上。因为消费者正在购买更省的食物更小的包装以节省资金。 “消费者在购买商品与服务的大幅波动。剧烈且难以预测。这些趋势因我们中的许多人一生中都没有经历过对消费者的通胀压力，其影响最近改变了我们某些类别的消费模式，特别是日用百货。”

沃尔玛高管表示，该公司已经在开学季（在南方大部分地区已经开始）和即将到来的假期之前清理了大部分夏季季节性库存。高管称：该公司在调整库存规模方面正在取得进展，但至少需要几个季度才能消除其网络中的不平衡。

库存过剩的品类包括服装、电子产品、家居和体育用品。为了削减库存，该公司已经对库存过剩的商品进行了降价。清理陈旧的库存帮助了这家全球最大的零售商减轻商店和供应链的压力。

根据密歇根州立大学的数据，沃尔玛Q2季度经季节性调整的库存周转天数从上一季度的 46 天下降至 44 天。

该大学 Eli Broad 商学院物流学副教授 Jason Miller 表示，沃尔玛的毛利率受到其行动的打击。

他表示，沃尔玛毛利率的下降并不像竞争对手 Target Corp. (纽约证券交易所代码: TGT)那样严重，但与沃尔玛面临同样库存挑战的Target也一直在尽快减少库存。

Miller表示，沃尔玛经季节性调整的产品到货量（未经通胀调整）在Q2季度仅比Q1季度增长 0.1%；

Miller说，与此同时，经季节性调整的销售额（未经通货膨胀调整）在同一时期增长了 4.1%；

“这就是减少库存的原因，”Miller在一封电子邮件中说。

Miller表示，沃尔玛的大部分库存膨胀发生在到货量远远超过销售量的Q4季度。

营业利润率下降6.8%的主要原因有三：

1、高库存水平；

2、随着消费者应对通货膨胀导致购买产品组合发生变化；

3、最后是后进先出 (LIFO) 的库存会计准则。其他不利因素包括，集装箱运输的航运成本，燃料成本和库存成本。此外，人力成本增长仍然很紧张。

会计上的LIFO后进先出匹配不断上涨的价格，以根据收入对应库存。在高通胀时期，后进先出减少了旧存货（以较低价格购买）用于计算利润时产生的“库存利润”。因此，后进先出抑制了当前的利润率，但也带来了税收节约。

另一方面沃尔玛还向供应商施压，要求他们以更低的价格出售商品。“我们对一些供应商采取的初步措施帮助我们降低产品采购成本感到鼓舞。” 沃尔玛的供应商们你们感觉到了吗？

对于沃尔玛而言，并不全是坏消息。沃尔玛的电商业务正继续增长。

沃尔玛线上业务的增长正在改善，越来越多的人选择成为Walmart Plus会员。”Walmart Plus 订阅提供免费无限制送货服务，并为其会员提供提前获得即将推出的促销活动的机会，以及合作伙伴加油站的燃料折扣。 “该团队还致力于更快地将商品送到客户手中，同时通过显着增加商店完成的订单数量来降低交付成本。”

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